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【国金晨讯】A股一周策略:“躁动”行情加速,只欠东风;Alpha掘金:基于OpenFE框架的机器学习Level2高频特征挖掘方法

国金证券研究 • 1 月前 • 72 次点击  


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目录


重点推荐

1. A股投资策略周报:“躁动”行情加速,只欠东风

2. 中烟香港港股公司深度:中烟启航出海,把握“稀缺&确定“成长机遇

3. 江丰电子公司点评:布局静电吸盘业务,助力半导体精密零部件产业链自主可控

4. Alpha掘金系列之十五:基于OpenFE框架的机器学习Level2高频特征挖掘方法

5. 量化观市:国内外利好刺激,把握节前做多窗口

6. 高频因子跟踪:今年以来高频&基本面共振组合策略超额2.06%

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今日精选


【策略张弛】就市场而言,只要国内经济边际回暖就意味着以“M1-短融”所衡量的市场有效流动性将趋于改善,对市场估值扩张形成有效支撑。继续期待“降准”进一步落地、改善市场剩余流动性,以激发市场流动性实现“既有剩余,亦有效率”的目标,从而催生“春季躁动”行情进入全面加速期。风格及行业配置:看好中盘+超跌+低估值+回购+并购预期,且分子端掣肘较弱(ROE修复或现金流改善)的“成长>消费”,结构上重视“科技牛”。


【轻工张杨桓】首次覆盖&推荐中烟香港,公司由中烟总公司控股,定位于中烟体系资本市场运作及国际业务拓展平台,此前收购中烟巴西为后续并购扩张提供良好范本。烟叶进出口业务进口量价齐升仍可期,出口区域开拓供增量;卷烟出口业务:销量提升具备双重驱动,盈利弹性可期;新型烟草业务HNB产品正处发展红利期,产品力提升+区域扩张助力加速发展。


【电子樊志远】持续推荐江丰电子,公司于1月20日披露关于签署静电吸盘项目之合作框架协议的公告,1月17日,公司与KSTE INC.签署《关于静电吸盘项目之合作框架协议》,该协议签署不构成关联交易,也不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。静电吸盘是半导体设备中的核心零部件,有望为公司打开零部件业务新的增长空间;实控人公告不减持公司股份,彰显长期发展信心。


【金工高智威】Alpha掘金系列:大部分高频因子均可表示成Mask、基础特征和聚合算子的组合形式。我们借鉴OpenFE框架,实现对高频因子的批量化挖掘。该框架使用先扩张再缩减的方案,能高效实现大批量因子的检验和筛选。结合前期LGBM模型所得因子,最终策略年华超额收益率13.68%,信息比率1.98。


【金工高智威】高频因子跟踪:对前期使用GBDT+NN机器学习因子构建的ETF轮动策略进行跟踪测试,发现因子在样本外表现出色,上周IC值达-47.08%,多头超额收益率为-1.71%。对前期挖掘的高频选股因子进行跟踪测试,发现因子在样本外整体表现出色。将高频因子与三个比较有效的基本面因子进行等权合成构建高频&基本面共振组合中证1000指数增强策略,该策略在样本外超额收益稳定,上周录得-0.23%的超额收益,本月以来超额收益为2.06%。


【金工高智威】量化观市:过去一周,中国公布了12月的金融信贷数据,数据全面回升。海外方面,特朗普关税方案、中美元首通话均有利于市场情绪修复。结合经济面和流动性来看,对于未来一周,我们建议核心仓位维持大盘成长,而战术性仓位切换至带有政策预期的小盘成长板块。中期来看,宏观择时策略给出的信号,1月份权益推荐仓位为50%。未来一周,我们预计我们预期小盘成长板块仍会收到持续追捧,市值、一致预期以及成长类因子建议持续配置。


重点推荐


A股投资策略周报:“躁动”行情加速,只欠东风


张  弛

策略组

策略首席分析师

核心观点:国内方面,2024 年经济数据收官,四季度基本面边际回暖获验证。内需方面举措对冲地产拖累,年末 “抢出口” 助出口增速回升,M1 连续三月回升预示经济回暖有持续性。年初基础货币资金缺口大,预计降准,经济回暖对市场估值及 “春季躁动” 行情有积极影响 。海外方面,上世纪 80 年代里根政策与当下 “Trump2.0” 相似,里根政策使美国摆脱 “滞胀” 走向复苏,却也带来财政、债务、贸易金融账户赤字等负面后果。当下全球景气下行,特朗普若沿用 “里根经济学”,或难达预期,还可能引发系列风险。重视“春季躁动”,偏向中小盘科技成长。(一)首选成长:1、TMT,尤其电子、计算机;2、机器人、工业母机等高端制造;3、军工。


风险提示:美国经济“硬着陆”加速确认,超出市场预期;国内出口放缓超预期。

中烟香港港股公司深度:中烟启航出海,把握“稀缺&确定“成长机遇


张杨桓

轻工组

轻工首席分析师

核心观点:公司由中烟总公司控股,定位于中烟体系资本市场运作及国际业务拓展平台,全面助力中烟国际化发展。烟叶进出口业务:进口量价齐升仍可期,出口区域开拓供增量。卷烟出口业务:销量提升具备双重驱动,盈利弹性可期。新型烟草业务:HNB产品正处发展红利期,产品力提升+区域扩张助力加速发展。


风险提示:汇率波动风险,自然灾害风险,渠道及新品扩张不及预期。

江丰电子公司点评:布局静电吸盘业务,助力半导体精密零部件产业链自主可控


樊志远

电子组

电子首席分析师

核心观点:1月17日,公司与KSTE INC.(简称“KSTE”)签署了《关于静电吸盘项目之合作框架协议》,该协议的签署不构成关联交易,也不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。我们认为静电吸盘是半导体设备中的核心零部件,有望为公司打开零部件业务新的增长空间。实控人公告不减持公司股份,彰显长期发展信心。


风险提示:下游需求恢复不及预期的风险;市场竞争加剧的风险;汇率波动的风险;限售股解禁的风险;大股东质押的风险。

Alpha掘金系列之十五:基于OpenFE框架的机器学习Level2高频特征挖掘方法


高智威

金工组

金工首席分析师

核心观点:大部分高频因子均可表示成Mask、基础特征和聚合算子的组合形式。我们借鉴OpenFE框架,实现对高频因子的批量化挖掘。该框架使用先扩张再缩减的方案,能高效实现大批量因子的检验和筛选。结合前期LGBM模型所得因子,最终策略年华超额收益率13.68%,信息比率1.98。


风险提示:以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成,在政策、市场环境发生变化时模型存在时效的风险。

量化观市:国内外利好刺激,把握节前做多窗口


高智威

金工组

金工首席分析师

核心观点:未来一周,我们建议核心仓位维持大盘成长,而战术性仓位切换至带有政策预期的小盘成长板块。从中期来看,根据我们构建的宏观择时策略给出的信号,1月份权益推荐仓位为50%。拆分来看,模型对1月份经济增长层面信号强度为100%;而货币流动性层面信号强度为0%。择时策略2024年年初至今收益率为2.57%,同期Wind全A收益率为10%。


风险提示:以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成,在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。

高频因子跟踪:今年以来高频&基本面共振组合策略超额2.06%


高智威

金工组

金工首席分析师

核心观点:我们对前期使用GBDT+NN机器学习因子构建的ETF轮动策略进行跟踪测试,发现因子在样本外表现出色:上周IC值达-47.08%,多头超额收益率为-1.71%。策略的年化超额收益率为12.13%,信息比率为0.69 ,超额最大回撤为17.31%,上周超额收益率-1.61%,本月以来超额收益率-1.08%,今年以来超额收益率-1.08%,近期表现尚可。我们对前期挖掘的高频选股因子进行跟踪测试,发现因子在样本外整体表现出色。就上周表现来看,价格区间因子多头超额收益率-0.97%,价量背离因子-0.41%,遗憾规避因子-0.62%,斜率凸性因子-0.88%。今年以来高频因子表现整体都比较优秀,价格区间因子多头超额收益率0.55%,价量背离因子0.39%,斜率凸性因子-0.13%。遗憾规避因子表现欠佳,多头超额收益率-0.89%。


风险提示:以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成,在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。


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