【光大海外&互联网】Meta 23Q2业绩超预期，Llama2开源加速AIGC应用端落地

事件：美东时间7月18日，Meta在Microsoft Inspire上宣布将开源Llama2模型，并与微软达成长期合作，为Azure用户微调和部署Llama2模型提供良好的环境。美东时间7月26日，Meta发布2023年第二季度业绩公告。

Meta 23Q2业绩超预期：1）营收、净利润超预期，净利润同比增速转正。公司实现营业收入320亿美元，同比上升11%，高于Refinitiv一致预期2.8%；Non-GAAP归母净利润77.9亿美元，同比上升16.5%，高于一致预期3.8%，同比增速21Q4以来首次回正。2）系列APP流量健康增长。系列APP日活人数30.7亿，同比增长6.6%。3）下调23年资本支出指引主要系降本增效和优化非AI成本，AI相关数据中心和服务器投资将推动24年资本支出增长。

Llama2开源具备潜在商业化机会，有望为Meta带来商业价值。公司CEO扎克伯格在23Q2业绩电话会上表示，Llama2开源后Meta可能会从微软、亚马逊的转售服务中获利，但短期内不会带来大量收入。类比智能手机系统，谷歌通过开源安卓系统抢占移动端流量入口，通过内置谷歌服务、广告服务等方式盈利。Meta和谷歌营收均以广告为主，重视流量入口，Llama2有助于提升Meta在AI大模型领域的影响力，建设流量生态，具备长期的商业价值。

Llama2模型开源有望加快AIGC应用端落地：Llama2可免费用于商业和研究用途，相较第一代模型训练数据量提升40%。1）开源模型与闭源模型形成两条赛道，共同构建良好行业生态。Meta在AIGC技术准备和用户积累上相对落后于OpenAI、微软和谷歌，开源模型有利于快速打开市场，为潜在的商业化铺路；Llama2模型开源有望推动开源社区良性竞争，使更多闭源模型转向开源。2）开源模型社区的强大活力有望驱动技术和产品创新。开源社区汇聚大量研究机构和开发者，有利于加快模型优化和迭代，丰富应用端产品；随着开源社区的蓬勃发展，中小厂商有望更专注于AIGC应用端产品设计创新。

Llama2开源对现有闭源模型影响有限。1）Llama2的性能仅部分达到GPT 3.5水平。经公司测试，Llama2 700亿参数在多任务语言理解、数学推理等方面接近GPT3.5，在代码生成、数据多样性上存在一定差距。2）闭源模型具备更高的安全性和完善的业务体系。闭源模型和数据训练集的所有权和使用权掌握在企业手里，使数据安全得到保障；同时，闭源模型提供商的“一站式”服务有利于解决AI大模型与产品和业务结合的过程中存在的细节问题。

投资建议：看好Llama2促进AI开源大模型市场良性竞争，加速国内AI大模型研发与迭代，有望降低中小厂商前期研发投入，驱动AIGC应用端落地与普及，进而赋能互联网传媒产业链，维持互联网传媒行业“买入”评级。

1）互联网平台：开源社区推动AI大模型行业良性发展，互联网大厂技术积累深厚，助力强化自身优势&销售产品至B端，推荐腾讯控股、百度集团-SW，关注阿里巴巴。2）AI+游戏：开源模型有助于开发者专注于AI结合的玩法和游戏形式创新，助力降本增效与产品升级，关注神州泰岳、恺英网络、姚记科技、巨人网络、宝通科技、富春股份。3）AI+出版：AI出版降本提效+多模态IP变现+教育数字化场景探索路径更加清晰。关注南方传媒。

风险提示：AI技术和产品迭代不及预期风险；行业竞争加剧风险；商业化进展不及预期风险；国内外政策风险。